一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
南京公用的全称为南京公用事业股份有限公司，成立于1992年，1996年8月在深圳证券交易所上市（股票代码：000421）。公司总部位于江苏省南京市，是南京市属重点公用事业企业，业务涵盖燃气供应、公共交通、水务及新能源服务。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年6月，公司总资产规模达128.6亿元人民币，净资产约58.3亿元。员工总数约6,500人，其中燃气、公交等一线服务人员占比70%，技术研发团队占比10%。
1.3 分支机构
公司下设15家控股子公司，包括南京港华燃气、南京公交集团、南京水务公司等，业务覆盖南京市全域及周边镇江、扬州部分区域。
二、主营业务收入及比例
2.1 主营业务构成
南京公用聚焦四大核心板块：
- 燃气供应（占比50%）：管道天然气、液化石油气销售，年供气量超30亿立方米。
- 公共交通（占比30%）：运营公交线路280条，车辆5,000余台，年客运量逾8亿人次。
- 水务服务（占比15%）：自来水生产、污水处理及管网维护，日处理能力200万吨。
- 新能源业务（占比5%）：充电桩运营、分布式光伏电站建设。
2.2 收入增长趋势
2022年实现营收89.5亿元，同比增长12%；2023年上半年营收47.2亿元，同比增速回落至6%，主要受居民用气量增速放缓影响。
三、当前客户分布与获客渠道
3.1 客户分布
- 燃气用户（占比55%）：覆盖南京230万居民用户及5,000余家工商业客户。
- 公交乘客（占比30%）：日均服务220万人次，学生及老年群体占比超40%。
- 水务用户（占比12%）：服务南京主城区及江宁、浦口等新城区。
- 新能源客户（占比3%）：网约车、物流企业使用公共充电桩。
3.2 获客渠道
- 市政特许经营：燃气、公交业务通过政府授权获取区域垄断经营权。
- 政企合作：与住建局、交通局签订PPP协议开发水务及公交场站项目。
- 数字化平台：通过“我的南京”APP集成燃气缴费、公交查询功能，用户超800万。
四、核心管理层
4.1 现任管理层
- 董事长：李祥（2020年至今），南京市国资委委派，主导智慧燃气与公交电动化转型。
- 总经理：王强（2021年至今），原华润燃气高管，推动燃气老旧管网改造工程。
4.2 历任总裁
- 张明（2015-2018年）：完成公交集团资产注入，实现公用事业板块整合。
- 陈峰（2018-2020年）：启动“煤改气”工程，新增工商业用户2,000家。
五、行业地位与竞争对手
5.1 市场份额
- 南京燃气市场：占有率超85%，区域绝对龙头。
- 公交客运量：占南京市公共交通分担率45%，仅次于地铁。
5.2 主要竞争对手
- 燃气领域：新奥能源（江宁区局部）、华润燃气（江北新区）。
- 公交领域：地铁集团（轨道交通竞争）、共享单车/网约车（短途出行替代）。
六、股价表现
6.1 当前股价与历史波动
- 当前股价（截至2023年10月）：约6.3元/股，市净率1.1倍。
- 历史最高价：18.9元/股（2015年国企改革概念高点）。
- 历史最低价：3.8元/股（2020年疫情期间）。
6.2 股价驱动因素
- 燃气顺价机制落地（居民气价每上浮10%，年利润增厚1.2亿元）。
- 新能源补贴政策（充电桩建设补贴每增加1元/千瓦，投资回报率提升2%）。
七、财务健康与风险指标
7.1 关键财务数据（2023年中报）
| 指标 | 数值 | 公用事业行业均值 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 54.8% | 58.2% |
| 毛利率 | 22.3% | 20.5% |
| 经营性现金流 | 8.6亿元 | 行业Top25% |
7.2 风险提示
- 价格管制：居民气价调整滞后于门站价波动，2023上半年价差损失超5,000万元。
- 公交亏损：低票价政策下，公交业务年亏损约3亿元依赖财政补贴。
八、股东结构
8.1 主要机构持仓
- 南京市国资委：通过南京城建集团持股51.2%（控股股东）。
- 全国社保基金：持股4.3%（长期投资者）。
- 香港中央结算公司：持股6.8%（外资交易通道）。
8.2 十大股东名单（2023年中报）
- 南京城建国有资产投资控股集团
- 中国证券金融股份有限公司
- 香港中央结算有限公司
- 全国社保基金一一八组合
九、潜在主要风险
9.1 国家政策风险
- 财政补贴缩减：公交运营补贴占收入30%，地方财政压力或致补贴延迟。
- 碳达峰要求：燃气老旧管网改造需投入超10亿元，资本开支压力增大。
9.2 国际形势风险
- LNG进口成本：欧洲能源危机推涨亚洲现货价格，2023年采购成本同比增25%。
- 技术替代风险：氢能源公交试点可能冲击现有电动公交资产价值。
十、公司联系方式
10.1 总部地址
江苏省南京市鼓楼区中山北路26号南京公用大厦
10.2 联系电话
025-8320-8888（总机）
10.3 官方网站
总结
南京公用凭借区域垄断优势与多元公用事业布局，在民生服务领域地位稳固，但需应对价格管制与新兴业态冲击。投资者应重点关注其顺价机制突破（2023年非居气价已实现联动）与新能源转型进度（规划2025年建成5000个充电桩），同时密切跟踪地方财政支持力度。低估值（PB 1.1x）与高现金流（经营性现金流覆盖率1.8倍）提供安全边际，但需警惕能源成本不可控导致的利润率波动风险。